最後更新時間： 2025 年 04 月 26 日
Hi~ 我是 Raymond，你可能常聽到大家說要建立「被動收入」，也就是打造一個即使你不工作，也會有收入進來的系統，如果有一天你的「被動收入」超過你的支出，你就財富自由，不用被工作綁住了！
我也認同這樣的觀念，巴菲特說過：「如果沒辦法在睡覺時也能賺錢，你就會工作到死掉的那一天」，只是創造被動收入的方式有很多種，而台灣人普遍推薦的是「高股息 ETF」
高股息 ETF 確實可以為你帶來被動收入，但這個被動收入可能跟你想的不一樣，也不一定是你創造被動收入最好的選擇，下面我們就來看看高股息 ETF 到底是個什麼樣的東西
（此篇文章需要先了解股利、除權息等基本名詞，可先參考：什麼是股利？除權、除息、填息、殖利率、還原股價，1 篇文章讓你看懂）
高股息 ETF 是什麼
高股息 ETF，就是將你投入的資金分散買進多個殖利率很高的公司
例如你投入 100 萬，當你買進高股息 ETF 後，你的資金可能就被分成 50 等份，每份 2 萬元，買進台灣 50 家殖利率最高的公司
如果這些公司的殖利率平均起來是 5%，那你就可以拿到 100 萬 x 5% = 5 萬的股利
那究竟多少的殖利率才算「高」呢？
這問題其實沒有被定義過，不過你可以拿其他金融商品來做比較，例如我買債券，就有 4% 的報酬率，那我買高股息 ETF 的殖利率至少要 4% 以上吧，可能要 5%~6%，不然報酬率差不多的話，我就買債券就好了，風險還比較低
所以在台灣的高股息 ETF，通常是指殖利率 > 5% 的 ETF，最具代表性的，則是元大高股息 0056，是目前台灣成立最久的高股息 ETF
高股息 ETF 的迷思
近幾年，台灣發了大量的高股息 ETF，而台灣人也是一股腦地瘋狂買進
例如
國泰永續高股息 00878 有 150 萬人持有
元大高股息 0056 有 120 萬人持有
群益台灣精選高股息 00919 有 100 萬人持有
加總起來可能超過 200 萬人以上，也就是台灣每 10 個人就有一人持有高股息
但真的每個人都了解高股息嗎？據我所知，有很多人都是在似是而非的觀念裡，被業務、親友、理專說一說，套一些話術，就買了
這篇文章就是希望幫你破解話術，如果你看完，覺得還是想買，當然沒問題，至少你是帶著正確的觀念，了解自己在買什麼商品，而不是用錯誤的角度再做投資
接下來，我們就來討論 4 項最常見的迷思
1. 殖利率 = 報酬率？
2. 月月配就像收房租？
3. 漲是多賺，跌也可以領股利？
4. 殖利率越高越好？
高股息 ETF 迷思 1：殖利率 = 報酬率？
最多人有的迷思就是，我拿到的股利就等於我的收入
今天我花 10 萬塊買 1 張 100 塊，6% 殖利率的高股息 ETF，就能拿到 6000 塊的現金股利，這 6000 塊就是我的收入
報酬率 = 收入/成本 = 6000/100000 = 6%
這觀念是有問題的，因為
1. 不確定是否會填息，沒填息就只是左手換右手
在發股利之前，股價是 100 塊（相當於 10 萬塊本金），總價值是 10 萬塊
發股利之後，你會拿到 6000 塊現金，股價則會掉到 94 塊（相當於 94000 塊本金），總價值一樣還是 10 萬塊
所以實際上，你的資產是沒有變多的，除非股價回到 100 塊（稱為填息）
這樣總價值 = 股價 100 塊（相當於 10 萬塊本金） + 6000 塊現金 = 10.6 萬
那這 6000 塊才真的是你「多賺」的
但真的 100% 會填息嗎？其實是不一定的，例如復華台灣科技優息 00929，配息後已經多次沒有填息
以 2024/6/20 來看
配息之前，股價是 21.52，如果你直接賣掉，可以拿到 21520 元
配息之後，你拿到 0.2，也就是 200 元的股利，股價跌到 21.32
但後來，不但沒有填息，反而繼續下跌到 21.23，也就是賣掉的話可以拿到 21230 元
200 + 21230 = 21430，低於原本的 21520 元
代表你拿完配息後，錢不但沒有變多，反而少了 100 塊左右
2. 若持有糟糕公司，股利無法彌補股價下跌虧損
除了是否會填息的問題以外，本金也會變動
許多人會將「存錢」的概念帶入高股息 ETF，以為同樣是存錢，同樣安全，但報酬率比較好，卻忘記你存在銀行的本金是不會變動的
高股息 ETF 說穿了，其實就是一籃子的股票，如果這籃子裡都是糟糕的股票，也是會下跌的，所以本金是有可能虧損
以今年討論度很高的元大台灣價值高息 00940 來說，如果你在一開始用 10 元認購，今天（11/19）的價格為 9.52 元，因此你的本金已經虧損 4.8%，就算你將配到的息 0.24 元加回去，9.52 +0.24 = 9.76，你仍然虧損 2.4%
又或是台新永續高息中小 00936，最底下可看到 2024/4/17 配息前股價是 17.63，今天（11/19） 的價格為 15.75
雖然表面上中間配息之後都有填息，但實際計算一下，15.75 + 年股利 1.05 = 16.8
你原本有 17630 塊，經過半年來多次配息後，總價值剩下 16800，實際上是虧損 4.7%
類似的例子還有像是，中信成長高股息 00934、群益科技高息成長 00946 …等等不勝枚舉，所以一定要記得，配息不等於獲利，殖利率也不等於報酬率
高股息 ETF 迷思 2：月月配就像收房租
台灣人很喜歡配息，發行 ETF 的機構也知道這一點，不但發行高股息 ETF，為了讓投資者更有拿到配息的感覺，因此還發行了「月月配」的高股息 ETF
你可能有聽過「買進月月配的高股息 ETF，就像收房租一樣，每個月都能收一次，很穩定」之類的話，但實際上這句話完全是錯誤的引導！
通常大部分的公司都是在 6 月到 8 月除權息，會把這一年的獲利分配一部份給股東，也就是說發行機構可能早在 8 月就已經拿到全部的股利，卻分 12 個月給你，因此表面上是讓你有穩定配息的感覺，實際上卻是拖欠早就應該給你的錢
正確的說法應該是
你辛苦工作一年，準備領 120 萬年終獎金，這時候老闆說：「為了讓你有加薪的感覺，我延後分 12 個月給你，每個月給你 10 萬」
如果你會覺得這是沒良心的老闆，拖欠你的年終獎金，那麼月月配的高股息其實是一模一樣的，你本來可以拿到這 120 萬，找個定存 2% 的地方也好，你還可以多賺 24000 塊，但現在錢被扣住，還假藉為你好的名義延後給你
所以下次聽到類似的話術，一定要馬上聯想到公司找藉口拖欠你的薪資，不要再被騙了！
高股息 ETF 迷思 3：漲是多賺，跌也可以領股利
當別人在推薦你買高股息 ETF 時，可能會說「如果上漲了，你就當作是多賺的，跌了你也不用怕，可以領股利，慢慢地你的成本就會越來越低，最後變 0 成本，是一個進可攻，退可守的商品。」
這句話乍聽之下是對的，但如果我說，有一個商品可以讓你更加速回本，那不是更好嗎？
回本換個說法就是翻倍
0050 年化報酬率為 10.71%，大約 6.8 年翻倍
0056 年化報酬率 8.41%，大約 8.6 年翻倍
所以我們已經知道，0050 漲得比 0056 多（後面有報酬率比較）
回本速度，如果持有 0050，你回本的速度會比 0056 快 2 年左右
「那下跌怎麼辦？0056 會配息給我，但 0050 沒配這麼多啊，我如果要用錢，就要賣股，會減少我的持股數量耶！」
這是錯誤的觀念，正確的角度其實應該要用「總價值」而不是「總股數」來看
假設在 1/1，0050 和 0056 的股價皆為 100 塊
A 先生持有 10 張 0050，總價值為 100 萬
B 先生持有 10 張 0056，總價值為 100 萬
6/1 大跌，2 者皆跌到 80 塊
A 先生持有 10 張 0050，總價值為 80 萬
B 先生持有 10 張 0056，總價值為 80 萬
接著他們剛好都要用錢，要用 8 萬塊
0056 剛好這時候配息，1 張配 8 塊，股價掉到 72 塊
0050 則沒有配息，股價仍然是 80 塊
因此
A 先生賣了 1 張 0050，拿到 8 萬塊現金，剩下 9 張 0050 的股票，股票價值為 72 萬
B 先生不用買股票，因此他配息就拿到 8 萬塊（10 張 x 8000 塊/張）的現金股利，現在他還持有 10 張 0056，股票價值為 72 萬
A 的總價值 = 8 萬塊現金 + 股票價值 72 萬 = 80 萬
B 的總價值 = 8 萬塊現金股利 + 股票價值 72 萬 = 80 萬
咦？怎麼算到後面 2 個人的資產是一樣的？
原本想像中，A 因為股數變少（10 張 → 9 張），所以應該會比較吃虧呀？
這就是因為你用了「總股數」的思維去思考，並且忘記「配息後，股價會下跌」才會陷入這個迷思
這就像在說，1 張 100 塊和 10 個 10 塊錢，因為 100 塊只有 1 張，但 10 元有 10 個，數量比較多，所以 10 個 10 元 > 1 張 100 塊，這個想法很明顯是錯誤的
所以請記住，一定要用「總價值」去思考，「配息拿到的錢」跟「賣股拿錢」是一樣的意思，這跟漲跌沒有關係
高股息 ETF 迷思 4：殖利率越高越好
前面說過，殖利率 = 股利/股價，所以如果「殖利率越高，就代表我用相同的錢，獲得更多的股利，這樣不是更好嗎？」
這個問題可以換個角度想：為什麼公司願意發這麼多股利給你？
假設你今天經營一家麵店，研發出一個獨家醬料，拿給客人吃之後大受歡迎，你也因此賺了一些錢
然後呢？你現在有 2 個選項
1. 將賺到的錢分給股東
2. 將賺到的錢去開分店，擴大規模經營
在正常的老闆思維下，都會選擇第 2 個選項，你的東西這麼好，應該趕快去搶市占，好好賺一波才對
所以回到公司發股利的問題，也是一樣的
一家真的有在成長的公司，應該會盡量將賺到的錢拿去再投資，擴大規模或是研發更新的技術，避免對手追上來
反過來說，將賺到的錢大部分給股東，很有可能就是他的市場已經很穩定，沒有什麼進步空間了，留在公司也不知道要做什麼，不如就發給股東吧
所以如果只用殖利率當成標準，你可能會持有很多沒有成長性的公司
高股息 ETF（0056） VS 市值型 ETF（0050） 比較
你可能會說，Raymond 為什麼你都拿很差的 ETF 來說，那 0056 呢？如果投資人長期持有，應該也有賺錢呀！
你說的沒錯，確實不是所有高股息 ETF 都是賠錢，0056 長期持有會賺錢也沒錯
但賺錢這件事，還要看報酬率是否夠好，畢竟定存長期也是賺錢，但報酬率很低，所以不會被當成主要的資產來做配置
那一個報酬率夠不夠好，公認的做法就是將市值型 ETF 來當成衡量標準
所以下面我們來討論
1. 年化報酬率：0050 VS 0056（股息再投入）
2. 0050 VS 0056（股息不投入）
3. 延伸討論：配息再投入，可以買更多張，領更多股利？
4. 高股息 ETF 可以當防守型資產？風險比較：0050 VS 0056
年化報酬率：0050 VS 0056（股息再投入）
0050 的發行日是 2003/6/30
0056 的發行日是 2007/12/26
因此我們就以比較晚的 0056 的發行日為基準，來比較看看從 2007~2024，這 17 年來，哪一個會讓你賺比較多
假設你每次拿到配息，都會再買入，經過回測後
0050 的年化報酬率是 10.71%，總報酬率是 458.94%，如果一開始你投入 100 萬，你現在會有 558.94 萬
0056 的年化報酬率是 8.41%，總報酬率是 292.17%，如果一開始你投入 100 萬，你現在只會有 392.17 萬，中間的差距多達 167 萬
你可能覺得 10.71% 和 8.41%，也不過差距 2.3% 而已，好像沒有很多
那如果以一個人 30 歲存下 100 萬開始，計算到 65 歲退休，在長達 35 年的複利下，這個差異會有多少呢
如果買 0050，到了 65 歲會有 3520 萬可用
但如果買 0056，到了 65 歲只會有 1688 萬可用
一個選擇，竟然就讓你少賺 1800 萬，差距高達一倍多，可見即使是 2.3% 這麼微小的差異，在長期複利下，也會造成極大的影響
年化報酬率：0050 VS 0056（股息不投入）
如果股息沒有投入的話，差異會更明顯
0050 的年化報酬率還有 7.14%，0056 的年化報酬率只剩 2.32%，差不多跟通膨打平而已
我知道你會說：「我當然知道，如果不把股息再投入，績效會很糟糕啊。」
有趣的是，買高股息 ETF 的邏輯，往往是因為想拿股息來花，而不是以再投入為目的。
畢竟，如果你打算把股息再投入，那其實一開始選不配息的 ETF 會更划算。
什麼意思呢？我舉個簡單的例子
假設今天 0056 股價為 110 塊，你持有 1 張，然後配息 10 塊
配息前
總價值 = 股價 110 塊的 0056 = 11 萬
配息後，股價從 110 → 100 塊
總價值 = 1 萬塊現金股利 + 股價 100 塊的 0056 = 11 萬
這時候，你把拿到的現金股利 1 萬塊，拿去買 0.1 張的 0056
所以你現在持有 1.1 張的 0056
跟前面一樣的問題，數量看起來從 1 張 → 1.1 張，但其實總價值還是 11 萬
而且就實務來說，你收到配息後再投入，會產生很多費用
例如股利所得稅、二代健保、交易手續費，你拿的配息越多，這些費用就越高，最後總價值一定低於 11 萬
所以才會說，如果股息要再投入，那其實選配息低的 ETF 更好
配息再投入，可以買更多張，領更多股利？
這時候你可能會說，「但股息再投入，我可以買更多張，1.1 張拿到的股利一定比 1 張還要多啊，所以持股數量還是很重要！」
其實不只你會這樣說，很多業務、KOL 也都是拿這點推廣高股息 ETF，OK，那我們就繼續算下去
以剛剛的例子來說，分 2 個情境
1. 不配息，那 0056 就還是維持 110 塊，持股數量為 1 張，總價值 11 萬 — 暫稱為 0056A
2. 配息再投入，那 0056 從 110 跌到 100 塊，持股數量從 1 張變成 1.1 張，總價值 11 萬 — 暫稱為 0056B
現在 0056A 和 0056B 都配息 10 塊
0056A 的股價從 110 塊跌到 100 塊，你拿到 1 萬塊的股利（1 萬 x 1 張）
總價值 = 10 萬的本金（100 塊 x 1 張）+ 1 萬塊的股利 = 11 萬
0056B 的股價從 100 塊跌到 90 塊，你拿到 1.1 萬的股利（1 萬 x 1.1 張）
總價值 = 9.9 萬的本金（90 塊 x 1.1 張）+ 1.1 萬塊的股利 = 11 萬
你會發現，股利確實變多了，從 1 萬 → 1.1 萬，但本金也減少比較多，從 11 萬 → 9.9 萬，剛好抵銷掉變多的股利，所以總價值還是一模一樣的，你不會因為持股數量比較多就賺比較多
原因是，股價會因為配息所以 1 張跌 10 塊，0056B 因為你多持有 0.1 張，所以下跌時本金減少比較多
所以之後，你若聽到投資達人或銷售業務說：「配息是為了讓你越買越多張」時，你就可以從「總價值」而不是「總張數」的角度來破解話術
高股息 ETF 可以當防守型資產？風險比較：0050 VS 0056
「雖然 0050 的報酬率比較高，但 0056 風險比較小，在空頭的時候我可以持有 0056 當作防守型資產」
真的是這樣嗎？我們來看看數據
一般衡量金融商品的風險，我們會用「波動率」來看
像是定存就非常安全，因為他完全沒有波動，但期貨就相對高風險，因為它會讓你的資產有很大的波動
那 0050 和 0056 的波動率表現如何呢？
可以看到 0056 的年化波動率其實跟 0050 差不多，也就是他的風險沒有比較低，甚至有時候市場大跌，0056 還跌得比 0050 還多
除此之外，這句話還有個盲點，就是如果你真的能準確預知空頭要來了，那賣光股票持有現金不是更好嗎，但我們之所以長期持有，就是因為我們不會預測，往往是大跌一段才知道空頭來了
所以把 0056 當防守型資產，這個想法不太正確，與其糾結於防守型資產，不如專注在更好的資產配置，因為真正能抵禦市場波動的，是理性的策略和長期的耐心，而不是某檔標的是否抗跌
結論：買高股息 ETF 是放棄你的優勢和擴大你的劣勢
那麼回到最一開始的問題，年輕人該買高股息 ETF 嗎？
我的想法是不推薦，因為年輕人有 2 大優勢
1. 離退休時間長
2. 支出負擔低
這 2 個都是讓複利發揮最大效用的優勢
那年輕人的劣勢是什麼：本金小
所以當你為了配息，而買年化報酬率較低的高股息 ETF，就會大幅降低了複利的效果，同時因為本金小，其實也拿不到多少配息
簡單來說，你放棄自己的優勢，並放大了自己的劣勢
除此之外，你也可以想想，在你「目前的人生階段」，真的需要追求這麼多的現金流嗎？
因為你目前可能還沒進入上有老下有小，這個最花錢的階段，那你拿到這些現金流，很可能只是用掉而已，嚴重打斷複利的效果，就像我們前面說的，股息沒投入，0056 的年化報酬率才 2% 多而已
很多時候我們想買高股息 ETF，只是因為你看到別人宣稱自己擁有「穩定的股息收入」、為自己「加薪」等等，但實際上，如果你選擇市值型 ETF 並持續累積，複利效果會讓你的被動收入成長得更快，只是因為你沒賣掉，所以沒有那種「落袋為安」的感覺而已
但其實讓錢一直留在市場上成長，才能真正讓你更快財富自由，而當你真的需要用錢時，也可以直接「賣股領錢」，這跟「領股利」是一模一樣的
這些都是你在買高股息 ETF時，應該好好思考的關鍵點
Raymond 和你聊理財 – 小互動
這篇文章其實花了我不少時間研究、查資料和思考，最後再努力轉化成一般人也能看得懂的文章
因為我真的看到太多投資達人或銷售業務，帶著似是而非的觀念，可能是刻意，也可能是真的不懂，去引導投資人將資金放在比較差（同時，管理費也比較高）的商品上，因此寫了這篇文破解這些話術
如果你覺得這篇文一些計算的地方，你有點看不懂，推薦你自己拿紙筆，花個 5 分鐘算一下，5 分鐘就能讓你的退休金多 1800 萬，應該很值得吧 XD
（忘記 1800 萬怎麼來的？看這裡：0050 和 0056 35 年複利差異）
就像我前面說的，如果你看完後還是決定買高股息 ETF，也完全沒問題，畢竟每個人都是為自己的投資負責，重要的是，你是帶著正確的觀念，清楚知道自己在做什麼，評估後才做出投資決策
最後，如果你看完這篇文有學到什麼，或是你還聽過高股息 ETF 什麼說法（話術），都歡迎留言哦！
