最後更新時間： 2026 年 09 月 16 日
原 PO：買了一個超讚的商品，配息率 22%
Raymond 解惑
這種商品叫 FCN（可贖回結構性票據），它的運作方式其實和 Sell Put（賣出賣權） 幾乎一模一樣。來看看它的條件與風險：
FCN 的運作方式
- 設定「執行價」：假設 NVDA 現在價格為 126.63 美元，執行價設為 85%，約 105 美元。
- 情境 1：股價未跌破 105 美元，那你就會獲得年化 22.29%（月報酬約 1.86%）的利息。
- 情境 2：股價跌破 105 美元，那你就必須以 105 美元買入 NVDA，即使它跌到 50 美元，你還是要用 105 美元 買進。
看起來不錯，對吧？只要 NVDA 不跌破 105 美元，就能賺取高利息；即便跌破，也能「逢低買進」。
當市場崩盤時，你真的願意接股票嗎？
如果 NVDA 暴跌，你真的能做到「逢低買進」，而不恐慌拋售嗎？這讓我想到 2016 年的 TRF 事件——當時許多銀行賣給中小企業主的 TRF（目標可贖回遠期契約），也是類似選擇權的商品：
- 若人民幣升值，投資者能賺取「有限」的收益。
- 但一旦貶值，虧損無限擴大
當時買的人，很多都是中小企業的老闆，也差不多就在這些投資人買進 TRF 後沒多久，人民幣匯率反轉，由升值轉為持續貶值，最終導致 3,700 家中小企業陷入財務危機。
FCN 雖然沒有 TRF 那麼極端，但當股價大跌時，你的「逢低買進」心態是否能承受虧損的壓力呢？還是你只是相信理專的話，可以穩拿高利息，不會運氣差到跌破執行價？
結論：投資前，請先搞清楚規則
最後 Raymond 想提醒大家，在投資金融商品之前，你應該問自己：
- 規則與風險是什麼？
- 風險發生時，我能承受嗎？
- 這筆交易是否真的划算？
尤其是 FCN、TRF 這類複雜商品，千萬別只聽理專說得多好，就貿然買入。最終可能賠上的，是你數十年打拼的心血。
2026/9/16 更新
現在事後來看，原 PO 承做的 FCN 後來應該有成交，因為那時候遇到川普的關稅戰，造成整體市場都大跌，原 PO 應該會在接到股票後，繼續先虧損 20%，（如果沒停損的話）後續才開始獲利。
但在大多數媒體都悲觀看待關稅戰，加上已經虧損 200 萬台幣了，你真的有辦法長期持有嗎？
這是當時知名媒體 BBC 的分析，你可以自行想像一下自己如果在那時候，會怎麼下決定，會不會冒出「我先撤退，等局勢明朗一點再進場」的想法？
根據國際貨幣基金組織（IMF）數據，中美兩國合計約占今年全球經濟總量的43%。
若這兩個經濟體進入全面貿易戰，導致經濟增長放緩，甚至陷入衰退，將對全球其他國家造成拖累，全球經濟增長勢必放慢。全球投資也可能因此受到打擊。
除此之外，還有其他潛在後果。
中國是全球最大的製造國，其產能遠超於國內消費需求。目前，中國的商品貿易順差已接近1萬億（1兆）美元，意味著其出口遠高於進口。
中國商品往往因政府補貼與低息貸款等政策支持，得以低於實際成本生產——鋼鐵就是典型案例。
若這些商品無法出口美國，中國企業可能會尋求將之「傾銷」至其他國家市場。
這對消費者可能有利，但也可能傷害其他國家的生產商，威脅當地的就業與薪資。
英國鋼鐵貿易協會（UK Steel）已警告，中國過剩的鋼鐵可能轉而流向英國市場。
總體而言，中美貿易戰若全面爆發，其外溢效應將波及全球，多數經濟學家認為其後果將非常負面。
